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天风证券表示，我们看好港股全年修复，企业盈利处于上行周期，流动性和风险偏好趋向改善。边际来看，近期市场预期/情绪已处于相对谨慎的位置，多因素潜在变化均有望推动风险偏好改善。

龙头平台业绩超预期，有望带动市场情绪，京东公布1Q23调整后EPS超BBG一致预期33%，关注将于本周披露业绩报告的中概股如腾讯、阿里巴巴的业绩表现。

目前港股估值吸引力高，龙头平台估值性价比凸显。在AI人工智能布局方面，许多港股优秀的互联网公司具有技术、人才和多场景及落地能力。恒指12月前瞻PE较2013年来中位数折让1.6个标准差，恒指相对MSCI全球指数前瞻PE均较2013年来中值折让1.8个标准差，股权风险溢价处于13年来72%分位值。截至5月12日收盘价，腾讯23年彭博一致预期PE不到20倍，阿里巴巴FY24彭博预测PE仅11倍，美团23年预测核心商业PE约为21倍，快手23年预测PS仅1.8倍，泡泡玛特23年彭博预测PE约23倍。

投资建议：

【腾讯】 外部因素/资金面短期波动并不影响公司优质基本面，估值处于历史相对低位。截止5月5日，彭博一致预期腾讯23年预测PE约为20倍，24年预测PE约17倍。我们认为公司核心业务格局稳固，商业化提速，游戏/广告/金融兼具复苏beta与新产品alpha，全年收入增速与利润率回升共振，潜在盈利弹性可观，中长期增长可期。

【美团】估值历史相对底部，外卖业务壁垒稳固，到店业务显著受益于线下复苏，外部竞争格局逐步清晰，核心竞争力依然稳固：我们认为近期开展的补贴活动有助于拉齐价格差距、巩固用户心智、稳住市占。截止5月5日，美团市值对应2022年核心商业经营利润为25x，股价处在历史相对低位，建议积极关注。

【泡泡玛特】国内线下门店修复，抖音新渠道放量，海外门店拓展加速。中期核心IP运营能力和IP变现方式拓宽（游戏、乐园）。截至5月5日收盘价， 彭博一致预期23年预测PE约24倍。

【快手】我们认为公司今年各项业务展现韧性，流量稳健增长，市场份额稳定，恢复速度或超此前预期。随宏观经济形势恢复，公司核心业务广告收入恢复或好于预期；截止5月5日收盘价，彭博一致预期23年1.8X PS。

（注：美团为商社联合覆盖，泡泡玛特为商社覆盖）

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